Početak 2019. godine na Forex tržištu bio je buran. Već prvog radnog dana u novoj godini evro i britanska funta su počeli naglo da slabe u odnosu na američki dolar i pritom izgubili približno 1% vrednosti u samo jednom danu. Istovremeno, japanski jen je jačao u odnosu na sve ostale najtgovanije valute na svetu.
Japanski jen jača od sredine decembra, pri čemu je u tri nedelje dobio na vrednosti 4%, a onda je u jednoj noći za samo 8 minuta ojačao dodatnih 3,5% i nakratko dosegao najjači nivo u odnosu na dolar u poslednje dve godine. Ovaj nagli pomak uzrokovao je lančanu reakciju u kojoj su naglo oslabili australijski i novozelandski dolar, dok je cena zlata porasla.
Po čemu je japanski jen neobična valuta?
Uz švajcarski franak, američki dolar i zlato, japanski jen ima status sigurnog utočišta u nesigurnim vremenima. To znači da ova valuta dobija na vrednosti kad se pojavljuju loše vesti o stanju globalne ekonomije, a upravo se to događa u poslednje vreme. Uz nesigurnost po pitanju Bregzita i najavu američke centralne banke da će kamatne stope ove godine verovatno rasti sporije nego što se do sad smatralo, najvrednija kompanija na svetu (Apple) je značajno spustila očekivanja o prihodima po prvi put nakon 16 godina. To je dovelo do većeg interesa učesnika na Forex valutnom tržištu za valutnim osiguranjem – japanskim jenom.
Drugi razlog su kamatne stope. Naime, japanska centralna banka ih namerno drži praktično na nuli, stoga se štednja ili ulaganje u državne obveznice ne isplati pa Japanci kapital masovno prebacuju u valute kao što su američki i australijski dolar, na koje su kamatne stope više. Do nedavno je američka centralna banka najavljivala još brži rast kamatnih stopa u SAD pa se očekivao još veći interes Japanaca za prebacivanjem novca u dolar. To bi, naravno, dovodilo do daljeg jačanja dolara u odnosu na jen, na čemu su špekulanti planirali svoju zaradu. U poslednjem izveštaju s američkog tržišta fjučersa i opcija se vidi da ih je u tom trenutku čak 83% imalo prodajne pozicije na jenu. Ipak, špekulanti po pravilu razmišljaju kratkoročno, stoga je bilo za očekivati da će pre ili kasnije odlučiti da kapitalizuju profit, pri čemu će kupovati jen i jačati ga. Samo je potreban događaj koji će pokrenuti taj proces.
Što je dovelo do nagle promene kursa jena?
Likvidnost na Forex tržištu u trenutku ovog događaja je bila neuobičajeno niska. Radilo se o prvom radnom danu posle Nove godine, a mnogi bankari i fond menadžeri se još uvek nisu vratili na posao. Osim toga, pomak se dogodio oko ponoći po našem vremenu, dakle nakon zatvaranja američkih finansijskih tržišta, a pre otvaranja onih u Aziji. To je tradicionalno period s najmanjim prometom i pomacima na tržištu valuta. Ovog puta je spletom okolnosti taj dan bio nacionalni praznik u Japanu pa je tradiconalnih kupaca i prodavaca japanskog jena bilo još manje nego inače.
Nakon što je Apple-ova vest dovela do blagog jačanja jena, kurs ove valute je očigledno došao do nivoa na kojem se nalazilo dosta “stop loss” naloga špekulanata koji su očekivali dalje slabljenje jena. Svrha tih naloga je ponovo kupiti jen u slučaju početka jačanja te valute, kako bi se sprečio prevelik gubitak pri trgovanju. Izvršavanjem prvog talasa „stop loss“ naloga su kupljene velike količine jena, što je dovelo do dodatnog jačanja te valute, a to je, pak, dovelo do izvršavanja novih „stop loss“ naloga koji su se nalazili na nešto jačem nivou jena. Dakle, nastao je začarani krug – što je više jen jačao, više jena je trebalo kupiti kako bi se izvšili novi „stop loss“-ovi, a veća kupovina jena dovodi do daljeg jačanja i ponavljanja opisanog ciklusa. Nakon nekoliko minuta haosa, malobrojni učesnici na tržištu su primetili da je jen postao precenjen pa su videli dobru priliku za zaradu na prodaji ove valute, što je na kraju stabilizovalo kurs.
Koliko često se događa takva situacija?
Opisana situacija je na glavnim valutnim parovima relativno retka i ne događa se više od nekoliko puta godišnje. Neke od situacija u kojima se to dogodilo su naglo jačanje švajcarskog franka 2015. godine, slabljenje funte pri objavi rezultata referenduma o Bregzitu i divljanje dolara nakon Trampove pobede na izborima. Budući da je i dalje neizvesno kako će Britanija izaći iz EU, moguće je da će se sličan scenario ponoviti tokom narednih nedelja ili mesecima na funti. Ako parlament prihvati predlog premijerke Mej i EU, funta bi mogla naglo da ojača, a u suprotnom dodatno da oslabi. Većina pomaka bi se u oba scenarija verovatno dogodila u samo nekoliko minuta, no gotovo je nemoguće znati kad će se to tačno ostvariti pa planirati pravovremenu reakciju.