Tokom protekle dve godine, Amazon, Alphabet i Microsoft su zajedno uložili skoro 3 biliona dolara u AI infrastrukturu. Navedeni cilj: osigurati dominaciju pre nego što to urade rivali.
To je dovelo do toga da akcije dostižu rekordne maksimume. Analitičari sada očekuju rast prihoda od clouda i veštačke inteligencije od 20 do 30 posto u narednih pet godina.
Ipak, ispod euforije krije se tihi računovodstveni izbor koji omogućava te ružičaste brojke. I jedan investitor koji kaže da se to neće dobro završiti.
Majkl Beri, čovek koji je ispravno procenio krizu hipotekarnih kredita 2008. godine, sada se okrenuo „hajpu“ oko veštačke inteligencije.
Nije samo Nvidia – za koju kaže da isporučuje veštačku inteligenciju koja nema potražnju krajnjih korisnika – problem.
Tu su i drugi hiperskalrei koji, kaže, sistematski potcenjuju same grafičke procesore i servere koje hvale da kupuju i tako naduvavaju trenutne profite na račun budućih otpisa.
Amortizacija
Amortizacija je računovodstveni proces raspodele troškova fizičke imovine (kao što su serveri ili grafičke procesori) tokom njenog procenjenog veka trajanja. Umesto da troši punu kupovnu cenu u prvoj godini, kompanija svake godine priznaje deo troškova, postepeno smanjujući prijavljeni profit. Istovremeno usklađuje trošak sa periodima u kojima imovina generiše prihod.
Beri kaže da je industrija potcenila amortizaciju za 176 milijardi dolara između 2026. i 2028. godine, što je dovoljno da poveća kombinovanu zaradu za oko 20 oodsto.
Produžavanjem pretpostavljenog veka trajanja ove imovine, kompanije smanjuju svoje godišnje troškove amortizacije i povećavaju kratkoročnu zaradu.
Tajming je namerno odabran, jer većina ovih čipova neće dostići drugu polovinu svog pretpostavljenog veka trajanja do 2026. do 2027. godine, zgodno nakon što trenutni ciklus hajpa dostigne vrhunac.
Domine će brzo padati
Berijeva centralna tvrdnja je jednostavna: Nvidia dizajnira svoje grafičke procesore za planirano zastarevanje u roku od 12 do 18 meseci.
Investitori koji cene stalni rast veštačke inteligencije od 25 odsto ulažu u duge pozicije koji ističe za 12 do 24 meseca. Volatilnost će porasti kada prvi gigant preuzme otpis, a istorija sugeriše da se kreću u grupama. Domine će brzo padati.
Suština je da, iako je bum kapitalnih ulaganja u veštačku inteligenciju stvaran, veliki deo povećanja profita koji hiperskaleri i drugi uživaju zapravo je pozajmljen iz budućnosti. A kada muzika konačno prestane, neće biti lepo.
Izvor: Bonitet.com
Foto: Pixabay