Studija kompanije Coface o nesolventnosti u Centralnoj i Istočnoj Evropi pokazala je da se Srbija suočava sa ozbiljnim rastom insolvencije preduzeća.
Kada se sagleda ceo ovaj region u 2025. su se postupci insolvencije povećali samo za 0,26% odnosno sa 46.043 u 2024. na 46.161 u prošloj godini. Inflacija je ublažila, kamatne stope su počele da padaju, tržišta energije su se poboljšala, a pritisci na plate su se ublažili, što je delimično olakšalo korporativne marže. Međutim, ova poboljšanja nisu se pretvorila u ravnomeran oporavak kompanija širom regiona.
Velike razlike među zemljama
Na nivou zemalja tri različita obrasca pojavila su se u regionu 2025. godine. Trendovi nesolventnosti su se oštro razlikovali u Centralnoj i Istočnoj Evropi, pri čemu su neke ekonomije zabeležile dvocifrene padove, dok druge pokazuju podjednako strmi rast.
Poljska je zabeležila najveći rast, sa porastom nesolventnosti od +17,8%, što uglavnom odražava sve veću upotrebu postupaka restrukturiranja, a ne naglo pogoršanje poslovne aktivnosti. Slovenija (+12,9%), Srbija (+9,6%), Češka (+8,7%) i Rumunija (+3,8%) takođe su zabeležile porast nivoa nesolventnosti, vođen kombinacijom fiskalnog zatezanja, političke nesigurnosti, slabe spoljne potražnje i pogoršanja platnog ponašanja.
Nasuprot tome, Hrvatska (-18,6%), Slovačka (-14,5%), Litvanija (-13%), Letonija (-7,4%), Mađarska (-6,6%) i Bugarska (-6,2%) prijavile su značajna smanjenja, što ukazuje na postepenu normalizaciju nakon ranijih skokova povezanih sa energetskom krizom, regulatornim promenama i ukidanjem izuzetnih mera iz doba pandemije. Estonija (+1,1%) je ostala uglavnom stabilna, što ilustruje kako očigledna nacionalna otpornost i dalje može da prikrije kontinuirani pritisak specifičan za sektor.
Uporni pritisak u cikličnim sektorima
Kada se posmatra kroz sektorsku perspektivu, obrasci nesolventnosti bili su dosledniji u celom regionu. Najveći porast broja nesolventnosti zabeležen je u proizvodnji, građevinarstvu i transportu, što odražava njihovu osetljivost na uslove finansiranja i fluktuacije spoljne potražnje. Iako su niže kamatne stope i smanjenje inflacije pružili izvesno olakšanje, slabija moć određivanja cena i odloženi uticaj prethodnih troškovnih šokova nastavili su da vrše pritisak na likvidnost, posebno za manje firme.
Energetski šokovi pogoršavaju prognozu za 2026.
Gledajući unapred, malo je verovatno da će svaka prividna stabilizacija trajati 2026. godine. Koface očekuje da će se rizici nesolventnosti u Centralnoj i Istočnoj Evropi intenzivirati 2026. godine, jer obnovljeni energetski šok opterećuje i domaćinstva i korporacije. Nagli porast cena nafte i gasa već se odražava na veće troškove ulaza, smanjujući marže i primoravajući kompanije da apsorbuju ili prenose rastuće troškove u okruženju gde je potražnja i dalje krhka. Kao neto uvoznik energetskih proizvoda, region ostaje posebno izložen.
Mere ublažavanja, kao što su ograničenja cena goriva ili smanjenja poreza, mogu ponuditi kratkoročno olakšanje kućnim budžetima. Međutim, one dolaze po cenu većeg fiskalnog pritiska i potencijalnih rizika po bezbednost snabdevanja. Istovremeno, rastuća nesolventnost u Nemačkoj, najvažnijem trgovinskom partneru regiona Centralne i Istočne Evrope, povećava opasnost od efekata prelivanja kroz trgovinske i lančane veze snabdevanja.
Foto: Muhammad Zaqy al fattah, Unsplash