Svet se sve više kreće ka trajno visokim cenama energenata, ili je barem rizik od takvog scenarija u porastu. Prema oceni stručnjaka OTP Banke iz najnovijeg kvartalnog investicionog izveštaja „Investment Outlook“, takav razvoj događaja mogao bi biti praćen višom inflacijom i višim kamatnim stopama. Analitičari veruju da bi razvoj veštačke inteligencije, kao i regioni manje izloženi visokim cenama energenata, mogli investitorima da ponude nove investicione prilike.
Uprkos carinskom ratu poslednjih godina, ekonomija SAD-a ostala je otporna, zadržavši prethodnu stopu godišnjeg rasta od oko 2%, prvenstveno zahvaljujući potrošnji i investicijama, prema najnovijoj analizi OTP Banke. Kako smatraju stručnjaci Banke, ekonomija SAD-a uspešno se nosi i sa rizicima koji proizlaze iz rata na Bliskom istoku.
Ekonomska otpornost, ali po kojoj ceni?
„Međutim, gledajući unapred, verujemo da bi dugotrajni geopolitički konflikti i trajno visoke cene energenata mogli da pojačaju inflatorne pritiske, dok bi visoke kamatne stope mogle da uspore ekonomski rast”, istakao je Győző Eppich, direktor Centra za analizu OTP-a. Zahvaljujući svojoj energetskoj nezavisnosti, Sjedinjene Američke Države su manje izložene visokim cenama energenata nego Evropa i Azija. Međutim, kako dodaje, prekidi u lancima snabdevanja i sekundarni efekti na ostale proizvode stvaraju neizvesnost kada je reč o rastu BDP-a i budućem kretanju inflacije.
Najznačajniji predstojeći događaj u SAD-u jesu kongresni izbori u novembru, na koje Donald Tramp izlazi sa rekordno niskim rejtingom. Prema mišljenju analitičara, to bi moglo dovesti do neodgovornih obećanja, poput već najavljene „Trampove dividende“ od 5.000 dolara za svakog punoletnog građanina SAD-a.
Visoki fiskalni deficiti u SAD-u i visoke cene energenata u Evropi
Stanje javnih finansija SAD-a sve više zabrinjava: fiskalni deficit od oko 6% znatno je iznad proseka od 3,8% zabeleženog u poslednjih nekoliko decenija. Izdaci za kamate takođe bi mogli značajno da porastu i da se do 2036. godine udvostruče na 2 biliona dolara godišnje. Rast dugoročnih prinosa dostigao je kritičan prag u septembru, kada je prinos na desetogodišnje državne obveznice SAD-a prešao nivo od 5%. Kratkotrajno je dostigao ovaj nivo i 2023. godine, a pre toga poslednji put 2007. godine.
Prema pojedinim pokazateljima, evropska ekonomija ostala je relativno otporna na visoke cene energenata, dok pokazatelji poslovnog poverenja i dalje beleže povoljna kretanja. Prema očekivanjima Evropske centralne banke (ECB), normalizacija cena energenata tokom 2027. godine trebalo bi da poveća raspoloživi dohodak domaćinstava i podstakne domaću potrošnju. Daljem rastu mogle bi doprineti i investicije u veštačku inteligenciju, odbranu i infrastrukturu.
Promene u vrednovanju američkog tržišta akcija
Otpornost privrede ne može da traje večno: ukoliko cene energenata ostanu visoke, potrošači će na kraju ipak osetiti posledice. Međutim, prema analitičarima OTP Banke, za sada rast zarada kompanija, prvenstveno podstaknut investicijama u veštačku inteligenciju, ublažava ovaj rizik na tržištu akcija.
„Globalni rast korporativnih zarada od oko 30% već je izuzetan, a očekuje se da će se takav trend nastaviti i u narednim kvartalima”, istakao je Dávid Sándor, rukovodilac istraživanja za više klasa imovine pri Globalnim tržištima OTP-a, koji je istovremeno ukazao na rizike povezane sa održivošću investicija u veštačku inteligenciju. Istovremeno, rast zarada i brzo poboljšanje očekivanja u pogledu zarada ublažili su precenjenost tržišta akcija: ova klasa imovine postala je znatno jeftinija, iako preostali rizici i dalje zahtevaju selektivan pristup. Imajući u vidu razvoj događaja u vezi sa tenzijama koje uključuju Iran i rast prinosa na obveznice, analitičari OTP Banke smatraju da bi eventualne tržišne korekcije mogle da ponude pogodne ulazne tačke.
Kompanije u Evropi nastavljaju da se suočavaju sa niskim profitnim maržama i slabim rastom, dok su akcije postale manje atraktivne u pogledu relativnog vrednovanja. Evropa se suočava sa značajnim ekonomskim izazovima, a trajno visoke cene prirodnog gasa mogle bi da predstavljaju otežavajući faktor tokom narednih meseci.
Tržišta u razvoju dobijaju na zamahu
Zahvaljujući sektoru veštačke inteligencije, rast zarada kompanija na tržištima u razvoju premašio je rast zabeležen u Sjedinjenim Američkim Državama. Analitičari OTP Banke smatraju da južnokorejsko tržište akcija, koje je u velikoj meri izloženo ovoj industriji, zaslužuje posebnu pažnju. „Tržišta centralne i istočne Evrope do sada su relativno uspešno premostila rast cena energenata. Zahvaljujući rastu korporativnih zarada, atraktivnim vrednovanjima i značajnoj zastupljenosti finansijskog sektora, naš region jedan je od najatraktivnijih za investitore koji traže prilike bez izloženosti veštačkoj inteligenciji”, istakao je Dávid Sándor. Latinska Amerika nalazi se u sličnoj poziciji, pri čemu bi izbori u Brazilu mogli privremeno da podstaknu već ionako jeftino tržište.
Analitičari OTP Banke smatraju da je rast prinosa na obveznice zabeležen tokom poslednjih nedelja opravdan fundamentalnim pokazateljima. Međutim, prinosi značajno viši od sadašnjih nivoa bili bi bolni kako sa ekonomskog, tako i sa političkog stanovišta. Analitičari smatraju da kreatori ekonomske politike raspolažu instrumentima za privremeno držanje tržišta pod kontrolom, ali bi dugoročan uspeh zahtevao fiskalno prilagođavanje.
Ukupni izgledi za robna tržišta ocenjeni su kao neutralni, što je Dávid Sándor pripisao aktuelnim tenzijama na Bliskom istoku i teškoćama u predviđanju njihovog daljeg razvoja. Po njegovom mišljenju, poljoprivredne sirovine i uranijum mogli bi da imaju poseban potencijal u ovakvom okruženju.
Ovaj dokument ne može da posluži kao osnova za bilo kakvu dalju analizu finansijskih instrumenata koji se u njemu pominju i odražava tržišne uslove važeće u trenutku njegove izrade. Ovaj dokument ne sadrži sveobuhvatnu analizu i daje se isključivo u informativne svrhe. Ne predstavlja investicioni savet niti investicionu preporuku, kao ni pravni, poreski ili računovodstveni savet.
Navedene informacije nisu iscrpne. Dalje detaljne informacije o proizvodima i uslugama dostupne su u ekspoziturama OTP Banke Plc. ili na internet prezentaciji www.otpbank.hu. Pre donošenja informisane odluke o ulaganju ili korišćenju određene usluge, pažljivo pročitajte dokumentaciju, informativne materijale, pravila, ugovorne uslove, obaveštenja, kao i tarife naknada i troškova koje se odnose na relevantan proizvod ili uslugu. Pažljivo razmotrite prirodu i rizike ulaganja, povezane naknade i troškove, kao i mogućnost nastanka gubitka, te se upoznajte sa poreskim propisima koji se primenjuju na predmetni proizvod ili ulaganje. Cena finansijskih instrumenata i hartija od vrednosti varira. Svaka neposredna prodaja može biti realizovana po važećoj tržišnoj ceni, što može dovesti do gubitka. Informacije i mišljenja izneta u ovom dokumentu ne zamenjuju niti predstavljaju zamenu za emisionu dokumentaciju koja se odnosi na predmetne finansijske instrumente, kao što su prospekti i pravila upravljanja, niti za odgovarajuće opise proizvoda i obaveštenja.
Rizike konkretnih pojedinačnih odluka ili ulaganja na osnovu sadržaja ovog dokumenta snosi klijent. OTP Bank Plc. ne snosi odgovornost za uspeh investicionih odluka, ostvarenje ciljeva klijenta, za pojedinačne investicione odluke donete na osnovu ovog dokumenta ili bilo kog njegovog dela, niti za posledice takvih odluka. Svako ulaganje nosi određene rizike koji mogu uticati na ishod investicione odluke. Investitori mogu ostvariti iznos koji je niži od ciljanog prinosa ili od prvobitno uloženog iznosa. Kao rezultat toga, vrednost uloženog kapitala može se umanjiti, kapital može biti izgubljen u celosti, a mogu nastati i obaveze plaćanja koje premašuju iznos uloženih sredstava.
U skladu sa važećim zakonima, OTP Bank Plc. ne preuzima bilo kakvu odgovornost ili obavezu, niti daje jemstvo ili garanciju za bilo koju direktnu ili indirektnu štetu, uključujući gubitke kao posledica ulaganja, troškove ili izdatke, štetne pravne posledice ili druge sankcije, uključujući kazne za krivična dela i obaveze naknade štete, koje je pretrpelo bilo koje fizičko ili pravno lice kao rezultat kupovine ili prodaje ovde opisanih finansijskih instrumenata ili pružanja investicionih usluga, čak i ako je banka OTP Bank Plc. bila obaveštena o mogućnosti nastupanja takvih događaja.
